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2017.07.17
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你上一次打开一只黄金概念股K线图是什么时候？？？ ？？？？大概是……抱歉，，，，，，记不清楚了。 。。。 。 。。这也许是多数投资者的答案。 。。。 。 。。当然，，，，，，这不能怪投资者不去看，，，，，，实在是黄金概念股表现太弱。 。。。 。 。。今年以来，，，，，，港股黄金贵金属板块整体下跌8.43%，，，，，，若从3月16日的高点1033.39点算起，，，，，，整个板块在最近4个月累计下跌15.5%。 。。。 。 。。
反观恒生指数在今年累计上涨了19.95%，，，，，，在年终火爆行情中热点层出不穷，，，，，，涌现出了诸如腾讯（00700）、恒大（03333）、吉利汽车（00175）以及洛阳钼业（03993）等等来自各个板块的大牛股，，，，，，投资者对黄金板块似乎已经无暇顾及了。 。。。 。 。。
但事情没有绝对，，，，，，黄金板块中还是有“漏网之鱼”，，，，，，大红鹰dhy黄金(02303)就是其中较肥美的一条。 。。。 。 。。7月13日大红鹰dhy黄金发布的盈喜，，，，，，预期集团2017年中期的税后净利润约人民币1.15亿元，，，，，，较2016年同期增长约80%。 。。。 。 。。而这条“漏网之鱼”的股价年初至今已经上涨26.05%。 。。。 。 。。大红鹰dhy用实际行动告诉市�。 。。。 。 。。�，，，，，你们真的该关心一下黄金了。 。。。 。 。。
大红鹰dhy黄金月K线图
国内黄金需求旺盛
根据大红鹰dhy黄金13日披露的业绩预告，，，，，，上半年业绩增长有三个原因：产量增长、黄金售价提高以及生产成本降低。 。。。 。 。。
在产量方面，，，，，，2017年上半年，，，，，，大红鹰dhy旗下金山金矿共生产黄金约4.25万盎司(相当于约1368.1公斤)，，，，，，较上年同期生产黄金3.55万盎司增长20%。 。。。 。 。。
我们知道，，，，，，产能增加必然是受惠于需求端景气，，，，，，如果没有需求，，，，，，再好的产品也无法获利。 。。。 。 。。对于业务主要在国内的大红鹰dhy来说，，，，，，国内的需求状况很大程度上决定了其业绩水平。 。。。 。 。。
据前瞻产业研究院的数据显示，，，，，，2016年我国黄金消费量975.38吨，，，，，，连续4年成为世界第一黄金消费国。 。。。 。 。。
今年一季度以来我国黄金产量同比出现下降，，，，，，但消费需求依然旺盛。 。。。 。 。。今年一季度我国黄金实际消费量则较去年同期相比增长了14.73%，，，，，，达到304.14吨。 。。。 。 。。
研究人士预计，，，，，，未来五年中国黄金需求将保持增长，，，，，，但增速放缓，，，，，，2020年中国黄金消费量有望达到1200吨。 。。。 。 。。
而在供给端，，，，，，2016年中国黄金产量453吨，，，，，，但消费量为975吨，，，，，，产能远远不能满足市场需求。 。。。 。 。。同时，，，，，，国内黄金行业正在进行供给侧改革，，，，，，在产业结构调整、淘汰落后产能的过程中，，，，，，僵尸企业，，，，，，安全、环保不达标的企业要退出市�。 。。。 。 。。�，，，，，这将进一步加剧市场供需矛盾，，，，，，未来可能需要进口更多的黄金。 。。。 。 。。
而大红鹰dhy黄金似乎也做好了应对需求增长的准备。 。。。 。 。。2016年年报显示，，，，，，公司于2016年探明、控制及推断金矿石吨位为1.22亿吨，，，，，，可生产黄金89.9吨。 。。。 。 。。
两因素或压制黄金下半年价格
因市场需求旺盛选择增加产量是正确的选择，，，，，，但也不能忽视产品价格风险。 。。。 。 。。尤其是对于采矿企业来说，，，，，，其产品大多不存在差异性，，，，，，并且价格由供求法则决定。 。。。 。 。。这些公司往往被看作价格的接受者，，，，，，几乎无法控制产品的价格。 。。。 。 。。因此产品价格是黄金生产企业业绩较大的决定因素。 。。。 。 。。
根据大红鹰dhy业绩预告，，，，，，集团旗下金山金矿的平均黄金售价提高至人民币279.6元/克，，，，，，较2016年同期人民币254元/克提高10%。 。。。 。 。。
智通财经查阅上海期货交易所，，，，，，国内黄金期货指数（010588）显示，，，，，，2017年国内黄金期货价格较2016年有明显上扬。 。。。 。 。。这对于业务主要在国内的大红鹰dhy黄金来说无疑是利好。 。。。 。 。。
资料来源：广发期货
那么黄金价格有没有进一步上涨的可能呢？？？ ？？？？我们可以从CPI走势和美元指数走势两方面来回答。 。。。 。 。。
从下图可以看到，，，，，，国内CPI指数自2011年开始下滑，，，，，，近年来走势稳定，，，，，，进入2017年又有小幅下滑。 。。。 。 。。这在一定程度上会限制消费类黄金的需求。 。。。 。 。。
今年一季度我国消费的304.14吨黄金中首饰用金为170.93吨占居多数，，，，，，但增速却仅有1.4%，，，，，，金条用金101.19吨，，，，，，同比增长60.18%，，，，，，工业及其他用金29.52吨，，，，，，同比增长14.60%。 。。。 。 。。
另一个压制黄金价格的因素就是美元的走势，，，，，，由于美元的强势，，，，，，国内黄金指数也迟迟没能突破297.71元的高点。 。。。 。 。。不过好消息是近期美元指数在下降通道中运行，，，，，，7月14日美国6月美元指数急挫20余点至95.38点;现货黄金飙升8美元至1229.25美元每盎司创下近5周新高。 。。。 。 。。
美元指数在今年下半年有没有可能持续走弱呢？？？ ？？？？
花旗的观点认为由于下半年预期加息步伐温和，，，，，，预计美元在下半年将呈先弱后强，，，，，，美元指数或主要于97至100区间波动。 。。。 。 。。若花旗的观点成立，，，，，，美元在下半年依然会保持相对强势，，，，，，从而限制黄金价格上涨。 。。。 。 。。
大红鹰dhy有什么办法来应对产品价格下滑的风险呢？？？ ？？？？
成本控制能力较强
在前文中提到，，，，，，采矿企业是价格的被动接受者，，，，，，因此对于大红鹰dhy来说要想获得持续的盈利就必须加强成本控制，，，，，，恰好大红鹰dhy在这一方面做得相当出色。 。。。 。 。。
2016年年报显示，，，，，，公司营业收入达到7.33亿元人民币（如无说明，，，，，， 单位下同），，，，，，同比增长157.6%，，，，，，但销售成本增速只有105.52%，，，，，，因此公司的毛利的增速更是达到248.79%。 。。。 。 。。除此之外，，，，，，公司的行政开支也有一定程度的下滑。 。。。 。 。。
大红鹰dhy的成本控制为何能做到如此出色呢？？？ ？？？？
资料显示大红鹰dhy黄金的主要矿区金山金矿具有两个特点，，，，，，其一是埋藏浅，，，，，，对于这类矿藏我们判断其开采成本高低的指标是剥采比（剥离岩土量与采出矿石量的比例）。 。。。 。 。。
据公司公布的今年一季度营运情况显示，，，，，，公司2017年的剥采比为1.21，，，，，，较2016年的1.22略有下降，，，，，，值得一提的是旗下金山金矿自投产以来，，，，，，累计平均剥采比为3.24。 。。。 。 。。因为剥采比的下降以及对破碎系统进行技术改造，，，，，，公司2016年采矿作业及剥离活动的开支为7785万元，，，，，，同比仅增长16.16%。 。。。 。 。。
金山金矿的第二个特点是品位低，，，，，，公司2015年的进料矿石品位仅为0.77克每吨，，，，，，因品位管理的加强2016年矿石品位提升至0.95克每吨，，，，，，2017年进一步提升至1.03克每吨。 。。。 。 。�？？？ ？？？？笫肺坏奶嵘环矫嬗欣诮档凸疽绷冻杀荆�，，，，，另一方面也有利于提升公司产品的产量。 。。。 。 。。
据公司公布的数据显示，，，，，，2016年公司全年黄金生产全成本约每盎司609美元，，，，，，2017年上半年，，，，，，公司产金全成本下降8%，，，，，，从金山金矿2016年上半年的660美元/盎司降至606美元/盎司。 。。。 。 。。
从估值上看，，，，，，大红鹰dhy黄金目前的静态市盈率为11.05倍，，，，，，动态市盈率为3.5倍，，，，，，在港股市场上具有明显的估值优势，，，，，，在目前我国黄金市场自给率较低的情况下，，，，，，大红鹰dhy不断地扩充产能，，，，，，加上成本控制到位，，，，，，其业绩也有望持续获得保障。 。。。 。 。。
（转自智通财经）
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